bob官方下载链接巴菲特有句名言，当潮水退去时候，才知道谁在裸泳。近期市场波动较大，投资高股息红利基金的机会也备受市场关注。bob官方下载链接寻找了10只红利基金做一下分析，发现盛丰衍管理的西部利得国企红利指数增强A(501059)最近3年业绩是很不错的，累计收益率高达82.18%，同期沪深300只有3.06%，上证指数是3.06%。我想这也是有些红利基金能够大幅跑赢主要宽基的优势，特别是优秀红利量化指数增强这几年超额收益更加显著。当然，挖掘红利量化指数增强基金，需要一定的冒险以及长远布局的眼光。

　　在选择红利量化指数增强基金过程中，要知道指数增强策略一般指的是基金经理在构建投资组合时，运用指数跟踪与主动管理相结合的方式获取超额收益的投资策略。而超额收益更多会来自于主动管理，即是在Beta策略基础上，依托经理人的管理能力，让该基金走势与指数保持一致的同时，使组合的业绩尽可能超越指数或回撤远小于指数。所以，选择优秀的指数增强基金经理人很重要。

　　在管理该红利基金中，他的投资策略为：以中证国有企业红利指数为标的指数，在有效复制标的指数、控制投资组合与业绩比较基准跟踪误差的基础上，结合自下而上的选股方式对投资组合进行积极的管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。

　　同时，当预期成份股发生调整，成份股发生配股、增发、分红等行为，以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪效果可能带来影响，导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以根据市场情况，采取合理措施，在合理期限内进行适当的处理和调整，以力争使跟踪误差控制在限定的范围之内。但因特殊情况(比如市场流动性不足、个别成份股被限制投资等)导致本基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法(如买入非成份股等)进行适当的替代。该红利基金可以将标的指数成份股及备选股之外的股票纳入基金股票池，并构建主动型投资组合。

　　红利量化指数增强策略：该红利基金以国际市场上广泛认可的多因子模型框架为基础，结合中国股票市场的特定规律筛选有效因子，对因子进行多角度评价后构建多因子模型，并根据市场流动性、基金规模、因子衰减速度等因素进行组合优化，构建股票投资组合。

　　要知道投资红利基金，选对红利因子在Beta策略上也很重要。毕竟，红利因子所涉及的范围广泛，平常我们比较熟悉的有上证红利、深证红利、中证红利，这三种红利指数基金是最为常见的。还有国企红利、消费红利、标普A股红利、恒生红利、中证红利低波、A股大盘红利低波50、沪港深红利成长低波、bob官方下载链接香港红利等权、红利潜力等不同红利因子。

　　其中，西部利得国企红利指数增强A(501059)，跟踪的是中证国有企业红利指数，在Beta策略上直接复制该指数的走势，具有较大的相关联性。而该指数的编制以及业绩表现如何，以下我将对国企红利作相应的投资价值分析。

　　国企红利指数（全称：中证国有企业红利指数）是从沪深市场的国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定、且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映国有企业群体中高红利上市公司证券的整体表现。该指数于2012年7月20日发布，bob官方下载链接以 2009 年 6 月 30 日为基日，以 1000 点为基点。

　　中证全指指数的样本空间中满足以下条件的上市公司证券：（1）实际控制人为国务院国资委、财政部、地方国资委、地方人民政府、 地方国有企业的上市公司证券； （2）过去两年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0； （3）过去一年内日均总市值排名在前 80%；（4）过去一年内日均成交金额排名在前 80%。

　　选样方法：对样本空间内证券按照过去两年的平均现金股息率由高到低排名，选取排名 靠前的 100 只证券作为指数样本。

　　指数计算公式为： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值/除数×1000 其中，调整市值＝ ∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之间，以使样本采用股息率加权。

　　定期调整：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第 二个星期五的下一交易日。在新一轮样本考察中，首先将不满足以下条件的原样本依次剔除：（1）实际控制人属性没有发生变化； （2）过去一年的税后现金股息率大于 0.5%； （3）过去一年内日均总市值在中证全指指数样本空间排名前 90%； （4）过去一年内日均成交金额在中证全指指数样本空间排名前 90%。满足以上四个条件的原样本仍具有新样本空间的资格，每次调整的样本比例一般不超过 20%，除非因实际控制人属性发生变化或不满足过去一年的税后现金股息率大于 0.5%而被首先剔除的原样本比例超过 20%。 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相 同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

　　2.2 国企红利指数的行业分布范围广泛，偏向于银行、房地产、煤炭、交通运输等高股息行业，以及持仓个股相对分散，属于均衡配置风格。

　　总体上看，西部利得国企红利指数增强A在Beta策略上具有一定的优势，其跟踪的国企红利指数投资价值凸显。同时，在指数基金投资中，该红利基金还带有主动管理策略的色彩。通过Beta策略与基金经理人优秀的Alpha策略相结合，使得该红利基金的投资潜力更大。

　　目前，A场上的红利基金主要包括三种，一种是红利指数基金，一种是红利量化指数增强基金，还有一种是主动权益红利基金。而该基金属于红利量化指数增强基金，相对于纯指数具有主动策略的特征，但又不全是主动，也是能够与主动权益红利基金区别。

　　投资策略：本基金采取指数复制结合相对增强的投资策略，通过全样本复制的方法跟踪中证国有企业红利指数，并且在严格控制偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的投资管理。

　　风险收益特征：本基金为股票型基金，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。 本基金为指数型基金，主要采用指数复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

　　基于我个人对于量化指数增强基金的投资与跟踪观察，发现并非每个时间段的Alpha策略都是有效的，也会在很多时候受到Beta策略影响较大。由于该基金在Beta策略上跟踪的是国企红利指数，在长期投资过程中需要对国企红利的估值变化以及红利企业的生命周期有所了解，做好合理的仓位管理，通过分批布局以及资金配置的长远规划，勿盲目的重仓或满仓追涨杀跌。应该理性的去看待量化指数增强策略，不要神化。

　　虽然我们在选择红利指数增强基金时，都希望能够获取基金经理人在Alpha策略上所创造的超越指数回报的超额收益。但是，要知道一点的就是基金经理人能否在主动管理策略上长期、稳定、有效的创造超额收益，这也是投资量化指数增强基金过程中需要注意的风险。

　　同时，盛丰衍拥有出色的量化指数增强投资经验以及优秀的业绩表现，他管理的大部分基金均属于指数增强型以及量化基金，我认为专业经理人会比普通人更胜一筹。在选择西部利得国企红利指数增强A(501059)投资中，坚持巴菲特式原则利用市场的愚蠢做有规律的投资，可以避免很多情绪化的影响，做到知行合一，投资体验效果更稳。